2023证券投资顾问业务学霸笔记：五大易混淆考点

证券从业-证券投资顾问业务 2023-08-15 0

摘要本文汇总了证券投资顾问业务考试中的五大易混淆考点，其中生命周期各阶段相关知识点也是历年考试的高频考点。金融资产定价、利率决定理论、利率期限结构理论是2022版大纲中的新增知识点，理解难度较高，注意重点掌握。

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考点1：家庭生命周期各阶段的特征、需求和目标

【注】不同阶段的特征注意区分。

考点2：生命周期各阶段的理财规划

【注】不同时期的特征注意区分，不同时期的投资工具注意区分。

考点3：金融资产定价（新增）

债券定价

到期一次还本付息

P₀=F/（1+r）^n

P₀：债券交易价格，r：市场利率，n：偿还期限，F：到期日本金与利息之和。

分期付息到期归还本金

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F：债券面额，即到期归还的本金；

Ct：第t时期到期债券收益或息票利息；

r：市场利率或债券预期收益率；
n：偿还期限。

股票定价

股票的理论价格（P₀）=预期股息收入/市场利率

当该种股票市场价格＜P₀时，投资者可买进或继续持有；

当该种股票市场价格＞P₀时，投资者可卖出；

当该种股票市场价格＝P₀时，投资者可继续持有或抛出。

考点4：利率决定理论（新增）

古典利率理论

古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的相互作用。

储蓄（S）为利率（r）的递增函数，投资（I）为利率（r）的递减函数，

当S>l时，利率↓；当S<I时，利率↑；当S=I时，利率便达到均衡水平。

流动性偏好理论

凯恩斯认为，货币供给（Ms）是外生变量，其变化由中央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。

货币需求（Md）的变动则取决于公众的流动性偏好。

公众的流动性偏好动机包括交易动机、预防动机和投机动机。

流动性陷阱：当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升的预期，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而”锁定”在这一水平。

“流动性陷阱”发生后，货币需求曲线的形状是一条平行于横轴的直线。

可贷资金理论

认为利率由可贷资金市场的供求决定，利率的决定取决于商品市场和货币市场的共同均衡，任何使可贷资金的供给曲线或需求曲线移动的因素都将改变均衡利率水平。

考点5：利率期限结构理论（新增）

市场预期理论	该理论认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。
流动性溢价理论	基本观点是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。流动性溢价便是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。债券的期限越长，流动性溢价越大，体现了期限长的债券拥有较高的价格风险。
市场分割理论	在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分。
利率期限结构的决定因素： 1）对未来利率变动方向的预期； 2）债券预期收益中可能存在的流动性溢价； 3）市场效率低下或者资金从长期（或短期）市场向短期（或长期）市场流动可能存在的障碍。

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