期货投资分析第一章重点：采购经理人指数（PMI）

一、定义：最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运行，具有很强的前瞻性。

二、数值含义

采购经理人指数以百分比表示，常以50%作为经济强弱的分界点：

当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号；

当指数低于50%时，尤其是接近40%时，则有经济萧条的倾向。

三、分类

1、ISM采购经理人指数

ISM采购经理人指数是由美国非官方机构供应管理协会（ISM）在每月第1个工作日定期发布的一项经济领先指标。

ISM每个月向全美代表20个不同工业部门的大约400家公司发放问卷，要求采购经理人针对新订单、生产、就业、供应商配送、存货、顾客存货量、价格、积压订单量、新出口订单和进口等方面的状况进行评估。

ISM采购经理人指数则是以问卷中的前5项为基础，构建5个扩散指数加权计算得出，各指数的权重分别为：新订单30%、生产25%、就业20%、供应商配送15%、存货10%。

ISM采购经理人指数对于评估经济周期的转折较为重要。它以百分比为单位，常以50%作为经济强弱的分界点。

当ISM采购经理人指数超过50%时，表明制造业和整个经济都在扩张；

当该指数在43%—50%时，表明生产活动收缩，但经济总体仍在增长；

当其持续低于43%时，表明生产和经济可能都在衰退。

2、中国制造业采购经理人指数

（1）数据构成：由国家统计局和中国物流与采购联合会共同合作编制，在每月的第一个工作日定期发布。国家统计局企业调查总队负责数据的调查采集和加工处理；中国物流与采购联合会和中国物流信息中心负责数据分析、商务报告的撰写，并对社会发布。

（2）指数系列：新订单、生产、就业、供应商配送、存货、新出口订单、采购、产成品库存、购进价格、进口和积压订单，前五种与美国一样。中国制造业采购经理人指数则是由其中5个分项指数计算而得到的综合指数。

四、影响

PMI与大宗商品价格变化具有一定的相关性。

一般而言，PMI上升意味着制造业扩张，对大宗商品价格形成支撑。如果这一趋势持续，则会导致大宗商品价格的上升；反之则下降。

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